Global Macro - Cta Ausblick Für 2014 Ist Ein Mischbeutel Nach Nb

Global Macro und CTA Ausblick Für 2014 ist ein Mischbeutel nach NB Discretionary Macro Diese Manager ausführen, ihre Strategien durch die Festlegung direktionale Positionen in der Anlageklasse, um eine positive oder negative Draufsicht auf einem Markt zum Ausdruck bringen. Von all den Hedgefonds-Strategien, Ermessens Makro bietet der Manager die Flexibilität, mit den Managern in der Lage, entweder lang oder kurz Ansichten global zu äußern, über jede Anlageklasse, in jeder Region. Einige Ermessens Macro-Manager kann auf einer engeren Reihe von Anlageklassen oder auf eine bestimmte geografische Region zu konzentrieren. Systematic Macro Die systematische Makrostrategie ist so etwas wie ein Hybrid zwischen Ermessens Makro - und CTA / Managed Futures. In den meisten Fällen werden die Signale, die der Manager nutzt, um in Positionen geben Sie bei der Analyse der Fundamentaldaten, ähnlich wie bei den Ermessensmakrofonds basiert, aber die Bestimmung derjenigen Trades basiert auf einem systematischen, oder modellgetriebene Prozess basiert, ebenso wie die Fall mit CTAs. CTA / Managed Futures Die Instrumente, die CTAs Handel sind in der Regel sehr ähnlich zu denen, die Makro-Manager Handelsermessens sein. Allerdings könnte die Art und Weise, in der sie an diesen Long - oder Shortpositionen gelangen nicht mehr anders sein. Die überwiegende Mehrheit der CTA Universum gilt kursbasierte Trendfolge-Algorithmen, um den Handel mit Aktienindex, Renten-, Währungs - und Warenterminkontrakte. Alle drei dieser Teilstrategien können korreliert werden, oder sie völlig unterschiedliche Verhalten abhängig von der Umgebung aufweisen kann. Wenn wir beginnen 2014, glauben wir, dass dieser Ausgang ist wahrscheinlicher, und aus unserer Sicht ist, dass Ermessensmakrofonds sind die am besten positioniert Makroteilstrategie. Wir sind auf CTAs weniger konstruktiv. Es ist nicht eine umstrittene Aussage zu sagen, dass wir in einer politikorientierten Welt lebt seit der globalen Finanzkrise im Jahr 2008. Seit dieser Zeit Zentralbanken haben verschiedene Formen der Lockerung der Geldpolitik eingesetzt wird, zunächst in den USA, dann in Europa und Asien . Fünf Jahre später, mit den USA führen die Erholung in den Industrienationen, Politiker sind nun auf der Suche nach Möglichkeiten, um das größte Programm der quantitativen Lockerung in der Geschichte dem Ende zuneigen. Ihre Aktionen werden weiterhin Auswirkungen auf den Erfolg der verschiedenen Global Macro-Strategien haben und wird auch weiterhin fruchtbare Handelsmöglichkeiten für ausgewählte Teilstrategien zu präsentieren. Darüber hinaus glauben wir, dass unter Berücksichtigung eines Ermessensmakrostrategie ist an der Zeit, angesichts der Reduzierung der globalen Eigenhandelsabteilungen durch die Volcker-Regel angespornt. Viele talentierte Händler haben ihren eigenen Mitteln ins Leben gerufen. Im Rest des Artikels erklären wir die Gründe für unsere Sicht näher. Haben CTAs verloren ihre Touch? Historisch gesehen, Leistung und fehlende Korrelation zum Kredit - und Aktienmärkte CTAs populär gemacht. Es gibt mehrere Arten von CTA-Strategien, einschließlich Trendfolge, Mean Reversion und Mustererkennung. Die große Mehrheit der Managed Futures verwaltete Vermögen (größer als 85%, nach unseren Schätzungen) sind Trendfolger; wir sind derzeit bearish auf diese Klasse von CTAs. Trendfolger nicht aktiv vorhersagen, die Richtung der Märkte, sondern reagieren auf Änderungen der Marktpreise. Wenn die Änderungen nicht zu einem anhaltenden Trend drehen oder wenn die vorherrschenden Trend Richtung umkehrt, wird der Algorithmus Verluste entstehen. In der Regel nach dem Eröffnen eines Handels, wird der Algorithmus ein Verkaufs (oder eine Abdeckung für eine Short-Position) anzuweisen, wenn Verlust vordefinierte Grenzwerte überschreiten. Als solche führen Trendfolger schlecht, wenn die Märkte handeln seitwärts und wenn Trends werden häufig durch Faktoren wie die Regierungspolitik oder Intervention, die in scharfen Kurven in Märkte-genau die Art von Umgebung, die wir in seit quantitativen Lockerung eingeleitet wurde schon zur Folge haben kann unterbrochen. Und während wir beginnen, Anzeichen einer Entspannung auf bestimmten Märkten zu sehen, wird dieser Prozess wahrscheinlich Jahre dauern, bis vollständig abgeschlossen. Der Mangel in der Leistung, da die globale Finanzkrise hat durch empirische Daten über CTA Renditen unterstützt. In Abbildung 2.2 sehen wir, dass die jährliche Renditen der drei häufigsten referenzierten CTA-Indizes, die Barclays CTA Index, der HFRX Macro-Systematic Diversified CTA Index und der Newedge CTA Index haben seit 2009 stummgeschaltet worden Selbst wenn man positive Entwicklung im Jahr 2008 in Betrachtung, sind kumulierte Renditen der Indizes "von 2008 bis Oktober 2013 niedriger als die des S & P 500 Index und des Merrill Lynch Rentenindex.