High Frequency Trading: Alle, die Sie wissen müssen In der Zeit nach Michael Lewis 'Buch "Flash-Boys" gab es einen erneuten Anstieg der Zinsen in den Hochfrequenzhandel. Ach, vieles davon ist in Konflikt, vorgespannt ist, übermäßig technisch oder einfach falsch. Und da können wir nicht davon ausgehen, dass alle, die Interesse haben unsere 5 Jahre der Berichterstattung über ein Thema, das schließlich hat ihre Zeit im Rampenlicht der Öffentlichkeit verdient gefolgt, unten ist eine einfache Zusammenfassung für alle. Um sicher zu sein, ist der Gedanke hinter HFT kaum revolutionär, oder sogar neue. Obwohl heute HFT ist eng mit High-Speed-Computer verbunden sind, ist HFT ein relativer Begriff, der beschreibt, wie die Marktteilnehmer nutzen Technologie, um Informationen zu gewinnen, und darauf zu reagieren, vor dem Rest des Marktes. In der Nähe von dem Aufkommen des Fernrohrs, würde die Marktkaufleute Teleskope nutzen und blicken auf das Meer, den Frachtraum der ankommenden Handelsschiffe zu bestimmen. Wenn der Händler konnte bestimmen, welche Waren sollten bald kommen auf diesen Schiffen, die sie verkaufen, könnte ihre Überangebot auf dem Markt vor dem Wareneingang konnte den Preiswettbewerb einzuführen. Das heißt, die eigentliche Verbreitung von Technologie in den Handel, begann im Ernst in den 1960er Jahren mit der Ankunft von der NASDAQ, der ersten Austausch stark Computer nutzen. Ironischerweise, während eine Form der HFT hat sich für eine lange Zeit gewesen, seine wahre "Potenzial" wurde im Oktober 1987 mit dem ersten Gesamtmarkt Flash Crash, der von einer exponentiellen Vermehrung der Programmhandel, führte enthüllt die wie gerade jetzt mit HFT niemand wirklich verstanden. Und obwohl einige dachten, dass Black Monday würde Händlern beigebracht haben und Regulierungsbehörden eine Lehre, sondern lediglich beschleunigt das Eindringen von EDV und algorihmic Handels in reguläre Märkte in einem solchen Ausmaß, dass HFT macht inzwischen fast drei Viertel aller börslichen Handelsvolumen , während Dark Pools und anderen "off Austausch Locations" - oder mehr Märkten, die nicht leicht zugänglich für die meisten - von 16% vor sechs Jahren machen bis zu 40% des gesamten Handelsvolumens von bis. Die grobe Chronologie der algorithmischen Handel, von denen HFT ist eine Teilmenge, wird in der folgenden Zeitleiste angezeigt. Während des letzten Jahrzehnts, folgende Regulierungsinitiativen zu schaffen, den Wettbewerb zwischen den Handelsplätzen in erster Linie als Folge der Überarbeitung des National Market System der Verordnung (oder reg NMS) gerichtet hat der Aktienmarkt fragmentiert. Die Liquidität wird jetzt in vielen beleuchteten Aktienhandelsplätzen und Dark Pools verteilt. Diese Komplexität in Verbindung mit den Handelsplätzen zu elektronischen, hat Gewinnchancen für technologisch anspruchsvolle Spieler erstellt. Hochfrequenz-Händler verwenden Ultra-High-Speed-Verbindungen mit den Handelsplätzen und anspruchsvolle Handelsalgorithmen zu Ineffizienzen, die durch die neue Marktstruktur zu nutzen und Muster in den Handel dritten Parteien, die sie zu ihrem eigenen Vorteil nutzen können identifizieren. Für traditionelle Investoren, jedoch sind diese neuen Marktbedingungen weniger willkommen. Institutionelle Investoren finden sich hinter diesen neuen Wettbewerbern fallen, zu einem großen Teil, weil das Spiel verändert hat, und weil sie nicht über die notwendigen Tools, um effektiv zu konkurrieren. Kurz gesagt: Die Rolle des menschlichen Trader entwickelt hat. Sie müssen nun auch verstehen, wie verschiedene elektronische Trading-Methoden arbeiten, wann sie zu verwenden, und wenn sich bewusst sein, von denen, die ihre Geschäfte nachteilig beeinflussen kann. Markt Veranstaltungsort Wettbewerb begann mit der Alternative Trading System Regulation von 1998. Diese wurde eingeführt, um einen Rahmen für den Wettbewerb zwischen den Handelsplätzen zu schaffen. Im Jahr 2007 erweiterte der National Market System Regulation die Rahmenbedingungen durch die Forderung Händler, um den "besten angezeigten Preis", erhältlich von einem automatisierten sichtbaren Markt zugreifen. Das vorliegende Reglement wurde beabsichtigt, effiziente und faire Preisbildung in Aktienmärkte zu fördern. Als neue Spielstätten haben sich erfolgreich für die Handelsvolumen konkurrierten, hat die Marktliquidität in diesen Orten fragmentiert. Die Marktteilnehmer suchen Liquidität werden durch regulatorische Verpflichtungen erforderlich, um sichtbare Liquidität zum besten Preis, das sie benötigen, um möglicherweise neue Technologien, die die Liquidität auf den Handelsplätzen fragmentiert zugreifen können nehmen zuzugreifen. Diese Technologien können umfassen Routing-Technologie und Algorithmen, die neu zu aggregieren fragmentierte Liquidität. Dark Pools - Handelsplattformen ursprünglich entworfen, um anonym zu handeln großen Block Bestellungen elektronisch - begannen, ihre Rolle auszubauen und zu handeln kleinere Aufträge. Dies erlaubt Händlern, um ihre Strömung und institutionelle Anleger zu verinnerlichen, um ihre Blockaufträge von Markt Opportunisten zu verstecken. Der Einsatz dieser Technologien kann zu undichten Handelsinformationen, die von opportunistischen Händlern ausgenutzt werden kann führen. Informationen zugespielt, wenn elektronische Algorithmen zeigen Muster in ihrer Handelstätigkeit. Diese Muster können durch HFTS erfasst werden, die dann Trades, die von ihnen profitieren. Der Wettbewerb um die Liquidität hat den Handelsplätzen, von der traditionellen Gebrauchsmuster, wobei jede Seite einer Transaktion eine Gebühr erhoben werden, um Modelle, bei denen die Veranstaltungsorte Gebühr für technologische Dienstleistungen bewegen ermutigt, zahlen die Teilnehmer, um die Liquidität und laden die Teilnehmer, die Liquidität zu entfernen. Viele Handelsplätzen geworden Technik Lieferanten. Broker-Dealer haben erkannt, dass sie oft die Partei die Zahlung der Handelsausführung Gebühr, die von den Veranstaltungsorten benutzt wird, um opportunistische Händlern zur Bereitstellung von Liquidität zahlen einen Rabatt. Um zu vermeiden, die Zahlung dieser Gebühren und verinnerlichen ihre wertvollen uninformierten aktive Strömung, vor allem aus Einzelhandelskunden, Broker-Dealer sind auch Dark Pools etabliert. Durch die Internalisierung ihrer Strömung oder in vielen Fällen, den Verkauf an Eigenhandelsfirmen, können sie vermeiden, zahlt die Handelsgebühren, die die Veranstaltungsorte laden zum Entfernen von Liquidität aus ihrer Ordnung Bücher. Die Ironie dabei ist, dass bei dem Versuch, zu straffen und zu vereinfachen, den Markt mit Reg ATS und Reg NMS, Aufsichtsbehörden haben die ultimative Sammelsurium von Handelsplätzen, Informationslecks Knoten und unzählige Möglichkeiten geschaffen, um sowohl institutionelle und private Auftragsblöcke Frontrun. Bevor wir fortfahren, lassen Sie uns einen Blick auf die vielleicht wichtigste und missverstanden Konzept um, eine, die HFT Befürworter sind sehr glücklich, (ab) verwenden, ohne wirklich zu verstehen, was es bedeutet. Es gibt noch mehr: da wir im August 2009 der richtige Begriff, um den Schwerpunkt auf die erklärte zurück ist nicht die Liquidität, aber Implementierung Shortfall, der auch als Schlupf, die die Maut HFTS ist bekannt sammeln von Investoren - das ist, im Durchschnitt, die Kosten für die verteilt und frontrunning. Umsetzung Shortfall (IS) Kosten - 2 Stück zusammen: - jede Verzögerung kostet zwischen der ursprünglichen Entscheidung entstehen (Open an Tag 1) und dem Broker Platzierungspreis Zeitverzögerung Kosten. Betrachten Sie dies als die Kosten für die Suche nach der Liquidität; und Market Impact Kosten - Preisänderung zwischen dem Zeitpunkt der Bestellung mit dem Broker und die eventuelle Handelspreis platziert. (diejenigen, neugierig, mehr über die Feinheiten lernen können so unter diesem Link tun). Warum ist die Liquidität so kritisch? Denn es geht Hand in Hand mit dem Konzept des modernen Wechsel, da das Maß voll Liquidität ist eine Schlüsselvariable bei der Bestimmung des Erfolgs von jedem Handel Veranstaltungsort. Es geht auch um zu zeigen, warum HFTS in einem Vakuum, sondern in Symbiose mit expliziten Austausch betreiben nie. Es war Zero Hedge, die im Jahr 2012 hingewiesen, dass HFT ist eine kritische Komponente der Wechseleinnahmequellen, irgendwo im Bereich zwischen 17% und den ganzen Weg bis zu 32%. Es ist diese untrennbare Verbindung zwischen dem Veranstaltungsort und den algos, die den Veranstaltungsort zu beherrschen, die viele dazu gebracht hat, deuten darauf hin - zu Recht -, dass eine der wichtigsten Schuldigen für HFT Verbreitung ist die dominierende Austauschgeschäftsmodell, wie die Maker-Taker-Modell bekannt ist, in die der Liquidity Provider gezahlt (in der Praxis bedeutet es zahlen diejenigen, die Liquidität mit Limit-Orders es sogar die Limit-Orders sind lediglich "geflasht" subpenny Bestellungen frontrunning einen Großauftrag Block bereitzustellen), während des Ladevorgangs Liquiditätsnehmer (diejenigen, die sich Liquidität zu nehmen Market Orders). Dies wird in der Tafel unten zusammengefasst. Egal, der Grund, eines ist sicher: die Verwendung von HFT ist explodiert. Mit den Aktienmärkten zu elektronischen und Preise von der Cent (im Gegensatz zu den vorherigen Achtel von einem Dollar) zitiert, das traditionelle, "manuell", Market Maker fand es schwierig, mit den neuen technisch versierte Unternehmen Schritt zu halten. Das Spielfeld hat sich für HFTS, der Hochgeschwindigkeitscomputer verwenden gekippt worden ist, Low-Latency-Konnektivität und geringer Latenz direkte Datenfeeds, um versteckte alpha realisieren. oder wie manche es nennen - frontrunning. HFTS kann aktiv, passiv oder Hybrid-Strategien verfolgen. Passive HFTS beschäftigen Market-Making-Strategien, um sowohl die Geld - / Briefspanne und die von Handelsplätzen als Anreize für die Buchung Liquidität bezahlt Rabatte verdienen suchen. Sie tun dies effizient über viele Aktien gleichzeitig durch die Nutzung des vollen Potenzials ihrer Computer-Hardware, Veranstaltungsort bereitgestellten Technologie und statistische Modelle. Diese Strategie wird allgemein als elektronische Liquiditätsvorsorge (ELP), oder Rabatt Arbitrage bekannt. Diese ELP-Strategien können auch Signaldetektoren sein. Zum Beispiel, wenn ELP Strategien nachteilig von einem Preis, der den aktuellen Geld - / Briefspanne Änderungen betroffen, kann dies auf das Vorhandensein eines großen institutionellen Block um. Eine HFT kann dann diese Informationen benutzen, um eine aktive Strategie zur alpha von dieser neuen Informationen zu extrahieren zu initiieren. Aktive HFTS überwachen das Routing von Großaufträgen und stellt fest, in welcher Reihenfolge die Veranstaltungsorte werden abgerufen. Nachdem ein Großauftrag erkannt wird, wird der HFT dann handeln vor sich im Vorgriff auf den künftigen Auswirkungen auf den Markt, die in der Regel begleitet beträchtliche Aufträge. Die HFT schließt aus ihrer Position, wenn sie glauben, dass der Großauftrag beendet ist. Das Ergebnis dieser Strategie ist, dass die HFT hat sich von den Auswirkungen der Großauftrag profitiert. Die Sorge um die institutionellen Anleger, die ursprünglich den Großauftrag eingereicht, ist, dass ihre Auswirkungen auf den Markt wird durch diesen HFT-Aktivität verstärkt und verringert somit ihre Alpha. Die anspruchsvollste HFTS verwenden maschinelles Lernen und künstliche Intelligenz Techniken, um alpha aus der Kenntnis der Marktstruktur und Auftragsfluss Informationen zu extrahieren. 20rebates% 20frontrunning_0.jpg "/% Die ubiqituous Vorhandensein von HFT bedeutet auch, dass eine der wichtigsten Überlegungen bei der Bestellung ist "Smart Order Routing" die Berücksichtigung Begriffe wie Latenzarbitrage und Bestellmenge zu nehmen. Dies wird furhter im Panel unter Simplied. Das bringt uns zu dem Thema, ob alle HFT tut einfach frontrunning, rechtliche wie es sein kann, und ermöglicht Unternehmen wie Virtu zu veröffentlichen "Liquiditäts Bereitstellung", "Handel" Gewinne auf 1.237 von 1.238 Handelstagen. Die Antwort - nein. Zumindest nicht explizit. Die vollständige Liste der HFT-Strategien, die sie nach ihrem Einfluss auf die verschiedenen Interessengruppen gebrochen werden unten angezeigt. Auch hier zumindest auf dem Papier, sind einige Strategien von Vorteil, wenn vor allem für den Kleinanleger. Die größte Frage ist jedoch, - gibt es so etwas wie eine Kleinanlegern zu einem Zeitpunkt verlassen, als das Handelsvolumen hat sich um zehn Jahre Tiefs gefallen, und wo HFT umfasst nun den Großteil des beleuchteten Volumens. Und während auf dem Papier HFT tut bieten Nutzen, die Realität ist, dass in der Praxis die Folgen der HFT sind fast einzigartig negativ. Abgesehen von den ethischen Implikationen, ob man Blick frontrunning als legal ist oder nicht, die viel größer unbeabsichtigten Folgen HFT ist, dass es den Handelsplätzen von Natur weit mehr instabil und anfällig für plötzliche und unerklärliche Abstürze gemacht. Abgesehen von der bekanntesten HFT-induziert Börsencrash, die Mai 2010 "Flash Crash", in jüngerer Zeit hat der Markt mehrere unerwünschte Ereignisse als Folge des neuen fragmentiert, for-profit, Marktstand Umfeld gelitten. In einigen Fällen führten diese Ereignisse von der unvorhersehbaren Zusammenspiel von Handelsalgorithmen; in anderen Fällen waren sie das Ergebnis der Software-Störungen oder überlastete Hardware. KNIGHT Kapitalverlust - ÜBER $ 450 Millionen + WELLEN UNBEABSICHTIGTER HANDEL Eine Software-Störung vom Ritter verursacht Wellen der zufälligen Trades NYSE-gelisteten Unternehmen. Dieser Vorfall führte zu Verlusten von mehr als 450 Millionen US $ für die Ritter. Die SEC später startete ein förmliches Prüfverfahren. GOLDMAN SACHS - $ 10S von MM + technische Panne AUSWIRKUNGEN OPTIONS Ein internes System-Upgrade, was zu technischen Pannen belastet Optionen auf Aktien und ETFs, was zu fehlerhaften Trades, die stark mit Marktpreise aus der Reihe. Artikel vorschlagen, dass die fehlerhaften Optionsgeschäfte könnten zu Verlusten von $ 10 ist von Millionen geführt haben. Goldman Sachs erklärte, dass sie nicht gegen materiellen Verlust oder das Risiko von diesem Problem. NASDAQ - 3 Stunden-Handel HALT DURCH Verbindungsproblem Aufgrund eines Verbindungsproblem NASDAQ genannt Handelsstopp für mehr als drei Stunden, um unfaire Handelsbedingungen zu verhindern. Ein Softwarefehler fälschlicherweise erhöhten Daten-Messaging zwischen NASDAQ Securities Information Processor und NYSE Arca, über die doppelte Kapazität der Verbindung. Das Software-Fehler verhindert auch interne Backup-System NASDAQ richtig funktionieren. NASDAQ - Transferprobleme FREEZE INDEX 1 Stunde Ein Fehler während der Übertragung von Daten verursacht der NASDAQ Composite Index um etwa eine Stunde lang eingefroren werden. Einige Optionskontrakte auf die Indizes verknüpft wurden gestoppt, obwohl kein Aktienhandel geprägt war. NASDAQ Beamten fest, dass das Problem durch menschliches Versagen verursacht. Obwohl der Markt erlitten keine Verluste, diese technische Störung - die dritte in zwei Monaten - wirft erhebliche Bedenken. Das bringt uns zu dem Höhepunkt von 50 Jahren ändernden Technologie, nämlich die Änderung Investor-Händlerbeziehungen. Traditionell verbracht Investoren ihre Anstrengungen sucht alpha und Maklern wurden mit Sourcing-Liquidität belastet. Die Liquidität konnte über das Obergeschoss Markt oder die Börse bezogen werden. Die Börse betrieben als ein Dienstprogramm, das Liquiditäts konsolidiert. Darüber hinaus erzeugen alpha wurde die einzige Entscheidung, die für einen Anleger der Auswahl eines Maklers, um ihre Geschäfte durchführen. Heute sind die Investoren immer noch Erzeugungs alpha besorgt. Allerdings hat die um ihre Alpha-Strategien auszuführen erforderlichen Handelsprozess komplexer geworden. Die Konzern-Gebrauchsmuster wurde von einem Markt, der stark fragmentiert mit gemeinnützigen Veranstaltungsorte kräftig im Wettbewerb um die Liquidität, die in erster Linie durch HFTS bereitgestellt wird, ist ersetzt worden. Diese neue Umgebung versetzt Broker in einer schwierigen Lage. Sie haben eine treuhänderische Verantwortung, um die bestmögliche Ausführung für ihre Kunden. Dies verlangt, dass sie in neue Technologien zu investieren, um Liquidität zu beziehen und zu verteidigen gegen HFT-Strategien. Und weil viele dieser Veranstaltungsorte zahlen jetzt Rabatte für Liquidität, die schnell von HFTS vorgesehen ist, werden Broker in der Regel links mit den aktiven Take Gebühren zum Veranstaltungsort zu zahlen. Und zur gleichen Zeit, die Broker sind diese Kosten entstehen, Investoren Druck auf ihnen, um Provisionen zu reduzieren. Diese Drücke auf Makler Margen schaffen Interessenkonflikte mit ihren Kunden. Durch den Zugriff auf Einträge mit niedrigeren Handelsgebühren, oder der Versuch passive um Strecken von ihrem eigenen, können Makler ihre Betriebskosten zu senken. Sind diese Handelswege jedoch nicht unbedingt am besten für die Investoren. Erfahrene Anleger fordern nun körnige Ausführungsinformationen beschreiben, wie ihre Order Flow wurde von ihrem Broker verwaltet, damit sie sicherstellen können, die sie erhalten die bestmögliche Ausführung. Während Broker bieten aggregierte Leistungsberichte können Investoren eine vollständigere Analyse aufbauen, einschließlich Broker Performance-Vergleich unter Verwendung von mehr granularen Informationen. Visuell zusammenfassen - Vor: So setzen sie alle zusammen, wie ist der aktuelle Zustand des Marktes? Ironischerweise, wenn man sich alle Glocken und Pfeifen der modernen Technologie-Streifen, alles geht zurück auf ein Konzept so alt wie der erste Markt selbst - nämlich alpha, oder besser als der breite Markt. Um versteckte alpha zu finden, ist es wichtig, zuerst zu verstehen, wo die Marktteilnehmer in Bezug auf Informationsnutzung. Der hellgraue Bereich in der Tabelle unten stellt die typischen institutionellen Investor, in der Rolle des "Vogel Strauß" oder "Compiler", entweder die Wahl, um die Änderungen in der Umgebung, sie zu ignorieren oder zu Informationen nur für grundlegende Compliance-Aufgaben zu verwenden. Die meisten HFTS gehören in die hellblauen "commander" Bühne; nehmen sie das Kommando über die Informationen um sie herum und lassen Sie es zu führen ihr Geschäft. Cytos Biotechnology nutzt die Gelegenheit, Informationen und versteckte alpha, erfordert eine feste, um nach oben die Stufen der Anpassung. KOMPLEXITÄT . Dieser misst die Raffinesse der Nutzung von Informationen Ausrichtung der Tätigkeit. Ob die Informationen Handelsdaten oder Newsfeeds, kann es setzen, um in mehr oder weniger ausgefeilte Möglichkeiten, um komplexe statistische Methoden in Verbindung mit starken strategischen Verstandes zu bedienen, von einfachen arithmetischen werden. Arithmetische Anwendungen zielen darauf ab, nicht mehr als Grundbuchhaltungsmaßnahmen der Werte, Mengen und Gewinne und Verluste. Statistische Methoden zielen darauf ab, Muster in Daten, die verwendet werden können, um den Handel zu führen identifizieren. Strategisches Verständnis stellt die Spieltheorie im Vorgriff auf die Umsetzung der übrigen Marktteilnehmer, wenn ein Investor setzt eine bestimmte Handelsstrategie. FREQUENZ . Jeder Handel ein Investor macht bietet die Möglichkeit, zu lernen. Das Sammeln von Informationen von jedem Handel, im Gegensatz zu wenigen Auserwählten, hilft dem Anleger ein besseres Verständnis, wie diese Geschäfte in der Zukunft durchzuführen. Je häufiger die Analyse, desto mehr relevant die Ergebnisse sein. ITERATION . Erkenntnisse dienen einem Zweck nur, wenn sie eingewirkt werden. Der Schlüssel ist es, Informationen zu verwenden, um Maßnahmen, deren Ergebnisse werden dann analysiert, und die Ergebnisse erneut angewendet zu führen. Dies schafft eine kontinuierliche iterative Schleife, die zu immer mehr Effizienz treibt. Breite: Wissensaustausch mit ähnlichen Zielen (zB institutionellen Anlegern den Handel große Blöcke) könnte zu einer effizienteren Investitionsumsetzungsprozess für alle Beteiligten führen. Gemeinsam können institutionelle Investoren Implementierungserfahrung und Datenblock, um zu teilen, als nutzbare Ressource. Die Folge davon könnte dazu beitragen teilnehmenden institutionellen Investoren zu verteidigen gegen die Auswirkungen auf den Markt Verluste und schützen proprietäre Strategien. HFT Firmen wird wahrscheinlich Plateau auf Stufe 4, "Commander", wie sie sind weniger wahrscheinlich, dass alle Informationen in einem Hauswirtschaftskonzept zu teilen; Handelsausführung ist ihre proprietären geistigen Kapitals. Institutionelle Investoren, auf der anderen Seite, haben das Potenzial, Stufe 5, "optimizer" zu erreichen. Für institutionelle Anleger, liegt ihre proprietären intellektuellen Kapitals in der Regel innerhalb ihrer Anlageentscheidung, kein Handels Umsetzung Routen. Institutionelle Investoren sind somit eher bereit sind, mit einander zusammenarbeiten, um gegen Handelsstrategien, die sie verursachen Auswirkungen auf den Markt zu arbeiten. Unabhängig davon, Disposition des Anlegers gegenüber Handelsstrategien; die Nutzung fortgeschrittener Technologie oder begehen zu traditionelleren Handelsstrategien, ist es wichtig zu erkennen, dass moderne Technologie-Handel ist die heutige Realität. Investoren müssen stärker in Betracht ziehen, die geeigneten Maßnahmen, um gegen die möglichen negativen Auswirkungen zu schützen, ebenso wie positionieren sich um die versteckten alpha in der, heutigen fortschrittlichen Markt zu finden. So lautet das Fazit: HFT legal frontrunning. sondern auch so viel mehr. In der Tat, wie die TBTF-Banken, HFT selbst hat sich in der topologischen Stoff der modernen Marktstruktur so eingebettet ist, dass etwaige praktische Vorschläge zur HFT an dieser Stelle zu beseitigen sind lächerlich einfach, weil befreien HFT von einem Markt - die in der Tat wird in Ordnung gebracht, aber nicht nur von HFTS auf der Mikroebene, sondern vor allem durch die Federal Reserve und der globalen Notenbanken auf der Makro - ist praktisch unmöglich, ohne einen großen systemischen zurückgesetzt ersten. Weshalb Aufsichtsbehörden, Gesetzgeber und Vollstrecker wird, zischend und schnaufend, und. am Ende nichts zu tun. Denn wenn es eine Sache, die TBTF systemische Teilnehmer, ist unbegrenzt nutzen, so viel Kapital, da auf sie in der Lage, der systematischen Bedeutung in einem Markt zu sammeln, in Ordnung gebracht oder auf andere Weise. Schließlich, wenn es darauf ankommt, und das Schicksal der HFT bedroht ist, achten Sie unten, denn wenn HFT Präsenz, glitchy, wie es gewesen sein mag, führte zum Mai 2010 Flash Crash und dem anschließend instabilen Markt, die mindestens eine ausgestellt hat denkwürdigen Crash jeden Monat, dann ist die Bedrohung durch Ziehen der Rand Händler, die nun einen Anteil von 70% des gesamten Aktien Churn und Lautstärke (wenn sicher nicht Liquidität) würde Konsequenzen vergleichbar mit der Lehman-Pleite haben. Schließlich ist für alle, die immer noch von HFT verwirrt, hier ist die ultimative Vereinfachung. Quelle: Oliver Wyman, Hidden Alpha im Aktienhandel
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